Custodia o autocustodia: ¿quién tiene tu bitcoin?

Cada bitcoin y cada dólar digital se mueve solo con una llave privada. Por eso, ante cualquier lugar donde los guardes, la primera pregunta es quién tiene esa llave: una empresa, o vos.

Cada opción falla a su manera. Una empresa puede quebrar y dejarte esperando a la justicia, congelarte la cuenta o filtrar lo que sabe de vos. Una llave propia se puede perder o te la pueden robar, y entonces no hay a quién llamar.

En un exchange, tenés una promesa

Cuando comprás bitcoin en un exchange, o en una app que te lo guarda, las monedas suelen quedar en billeteras de la propia empresa, mezcladas con las de todos los demás. Lo tuyo es una anotación en sus libros: la promesa de entregártelas cuando las pidas.

Eso tiene ventajas reales. Si te olvidás la contraseña, la podés restablecer. Si algo sale mal, alguien te responde. Y comprar o vender lleva segundos. Funciona mientras la empresa pueda cumplir su promesa, y mientras quiera. La posibilidad de que no pueda o no quiera se llama riesgo de contraparte.

La letra chica decide de quién son las monedas

Lo que vale esa promesa cuando una empresa quiebra depende de los términos que aceptaste al abrir la cuenta.

En enero de 2023, el juez de la quiebra de Celsius resolvió que las criptomonedas de sus cuentas “Earn”, que pagaban interés, eran de la empresa y no de los clientes que las habían depositado: unos 4.200 millones de dólares, en unas 600.000 cuentas. Los términos que esos clientes habían aceptado le daban a Celsius “todos los derechos y la titularidad” sobre las monedas, “incluidos los derechos de propiedad”, y el derecho a venderlas, prestarlas o darlas en garantía. Así que no eran dueños esperando sus monedas. Eran acreedores sin garantía, esperando una parte de lo que quedara.

En mayo de 2023, el juez de la quiebra de BlockFi trazó una línea entre dos tipos de cuenta. Las criptomonedas de sus billeteras de custodia, que no pagaban nada, eran propiedad de los clientes, y se podían devolver casi 300 millones de dólares. Las de sus cuentas con interés, no. Después de que se congelaran los retiros, hubo clientes que pidieron pasar 375 millones de dólares de las cuentas con interés a sus billeteras, y el juez resolvió que ninguna de esas transferencias se había hecho.

En las dos empresas, las monedas que generaban interés habían dejado de ser de los clientes. Antes de depositar en cualquier lado, leé qué le permiten hacer los términos a la empresa con tus monedas. Si puede prestarlas, darlas en garantía o venderlas, le estás prestando a la empresa.

Cuando la promesa se rompe

• Febrero de 2014. Mt. Gox, un exchange de Tokio, pidió protección por quiebra y dijo que habían desaparecido unos 750.000 bitcoin de sus usuarios y 100.000 propios. Un mes después encontró 200.000 en una billetera vieja. Los pagos empezaron en julio de 2024, más de diez años después, y en octubre de 2026 el plazo para terminarlos se postergó hasta octubre de 2027.
• Junio de 2022. Celsius congeló los retiros alegando “condiciones extremas del mercado”, y un mes después pidió la quiebra. En enero de 2024, sus acreedores empezaron a recibir unos 3.000 millones de dólares en criptomonedas y efectivo, y acciones de una nueva empresa de minería de bitcoin. Su fundador, que según la fiscalía de Estados Unidos había prometido que los activos de sus clientes iban a estar “más seguros que en un banco”, se declaró culpable de fraude y en mayo de 2025 fue condenado a 12 años.
• Julio de 2022. Voyager, un broker de cripto de Estados Unidos, frenó los retiros diciendo que un fondo de cobertura no le había devuelto un préstamo de 650 millones de dólares, y días después pidió la quiebra. Les había dado a entender a sus clientes que su plata estaba asegurada por la FDIC, el seguro de depósitos de Estados Unidos. La FDIC y la Reserva Federal dijeron que eso era “falso y engañoso”: el seguro cubría la quiebra del banco donde Voyager guardaba los dólares de sus clientes, no la quiebra de Voyager. Según el administrador que la está liquidando, dos pagos, el segundo desde julio de 2024, les devolvieron a los clientes el 70% de lo que se les debía.
• Noviembre de 2022. FTX frenó los retiros el 8 de noviembre y pidió la quiebra tres días después: los depósitos de sus clientes se habían usado para otros fines. Su fundador fue condenado por fraude. Los clientes empezaron a cobrar en febrero de 2025, en efectivo y al valor que tenían sus monedas el día de la quiebra. El plan les paga a la mayoría más que ese valor, pero en dólares: a quien le debían un bitcoin le pagaron lo que valía un bitcoin en noviembre de 2022, no un bitcoin.

En cada caso, los clientes pasaron a ser acreedores. Esperaron a la justicia, y lo que recuperaron llegó tarde, fue menos o vino en otra forma.

No hace falta que una empresa quiebre para que te congelen

Lo que un exchange te guarda también te lo pueden congelar aunque a la empresa le vaya bien: un gobierno, un juez o la propia empresa.

En febrero de 2022, durante las protestas de camioneros conocidas como Convoy de la Libertad, el gobierno de Canadá invocó durante nueve días su Ley de Emergencias. Con esa ley, los bancos y otras empresas financieras, incluidas las plataformas de cripto, tenían que dejar de atender cualquier cuenta que sospecharan que se usaba para los bloqueos, y podían congelarla en el acto, sin orden judicial. La policía les mandó a las empresas reguladas 34 direcciones de cripto con las que no tenían que operar. En enero de 2026, el Tribunal Federal de Apelaciones de Canadá confirmó un fallo según el cual recurrir a esa ley no había sido razonable y las búsquedas que les impuso a las empresas financieras habían violado la Carta de Derechos; en octubre de 2026, la Corte Suprema aceptó tratar la apelación del gobierno.

Un juez también puede hacerlo. Esa misma semana, un tribunal de Ontario congeló más de 100 direcciones de cripto en una demanda colectiva por las protestas, y su orden alcanzaba a cualquiera que la conociera, exchanges incluidos. Como señaló un estudio jurídico, una empresa de cripto puede no tener forma de congelar monedas cuyas llaves solo tiene su dueño.

Y una empresa puede cerrarte la cuenta por decisión propia, o dejar de operar en un país, sin que nadie se lo ordene.

Lo que un exchange sabe de vos

Una empresa que te guarda la plata tiene un legajo tuyo, y los legajos se filtran.

En mayo de 2025, un exchange grande de Estados Unidos informó que unos delincuentes les habían pagado a contratistas y empleados de sus equipos de atención al cliente fuera de Estados Unidos para que copiaran datos de clientes, y que después le habían pedido 20 millones de dólares a cambio de no publicarlos. Según lo que presentó ante la SEC, esos datos incluían nombres, direcciones, teléfonos y emails de clientes; los últimos cuatro dígitos de su número de seguridad social de Estados Unidos; números de cuentas bancarias parcialmente ocultos; imágenes de sus pasaportes y registros de conducir; y sus saldos e historiales de movimientos. Según una presentación ante la fiscalía general de Maine, los afectados fueron 69.461 clientes.

El exchange se negó a pagar. Dijo que los delincuentes querían una lista de clientes a los que contactar haciéndose pasar por el exchange, para engañarlos y que les entregaran sus criptomonedas, y que les iba a devolver la plata a los clientes que hubieran caído en el engaño. Calculó que todo le iba a costar entre 180 y 400 millones de dólares.

Una contraseña se puede cambiar; una dirección y una identidad, no. Cuando los fabricantes de billeteras de hardware filtraron listas como esta, algunos de sus clientes recibieron amenazas de que iban a ir a sus casas: la guía sobre billeteras de hardware, multifirma y custodia compartida tiene los casos.

En autocustodia, no hay nadie en el medio

La autocustodia quiere decir que la llave es tuya, y puede estar en tu teléfono, en un dispositivo de hardware o repartida en varios lugares. Nadie puede congelar tu bitcoin, prestarlo ni perderlo en una quiebra, porque nadie más lo tiene. Con los dólares digitales es distinto: quien los emite puede congelarlos en cualquier billetera, como explica la guía sobre dólares digitales.

Tampoco hay a quién llamar. La llave, y la frase semilla que la respalda, son un punto único de falla. Si perdés las dos, la plata queda donde está, fuera del alcance de todos. Si alguien copia cualquiera de las dos, la puede mover tan fácil como vos, y nadie puede dar marcha atrás.

Lo que cuesta una llave perdida o robada

En marzo de 2020, Chainalysis contó como perdidos unos 3,75 millones de bitcoin, alrededor de un quinto de los 18,27 millones que se habían minado hasta entonces. Es una estimación, porque una moneda perdida se ve igual que una que nunca se movió, pero detrás de una cuenta así hay historias como estas:

• En 2013, un hombre en Gales tiró un disco rígido con las llaves de lo que, según él, eran 8.000 bitcoin, y el disco terminó en el relleno sanitario de la ciudad. En enero de 2025, el Tribunal Superior rechazó su demanda contra el municipio para poder desenterrarlo: según una ley de 1974, el disco había pasado a ser del municipio cuando llegó al relleno. En marzo, la Corte de Apelaciones se negó a tratar el caso.
• A un programador de San Francisco le pagaron 7.002 bitcoin en 2011 por un video animado que explicaba qué es bitcoin. Las llaves están en un dispositivo cifrado que se borra solo después de diez contraseñas incorrectas. En enero de 2021, le quedaban dos intentos.

Los robos son la otra mitad. Chainalysis contó 158.000 robos a billeteras personales en 2025, a por lo menos 80.000 personas, por 713 millones de dólares, y dice que el número real probablemente sea mucho mayor.

Repartir las llaves: la custodia compartida

Entre una y otra hay billeteras que necesitan más de una llave. Una billetera multifirma tiene varias llaves, guardadas en lugares distintos, y una regla sobre cuántas tienen que firmar. En la custodia compartida, una empresa tiene una de las llaves y vos tenés las otras; una configuración habitual tiene tres, y dos cualesquiera mueven la plata: la tuya de todos los días, la de la empresa y una de reserva. La empresa puede ayudarte a recuperar una llave perdida, pero no puede mover, prestar ni dar en garantía la plata por su cuenta, y si quiebra, tus llaves mueven la plata sin ella, sin juzgado y sin fila de acreedores.

El nombre se usa con poco cuidado, y no todos los servicios funcionan así. La guía sobre billeteras de hardware, multifirma y custodia compartida explica la prueba que tiene que pasar, y lo que cuesta.

Las tres, comparadas

	Exchange	Billetera de una sola llave	Custodia compartida
Quién puede moverla	La empresa, o quien entre a sus sistemas o a tu cuenta	Quien tenga la llave o sus palabras: vos, o un ladrón	Dos de las tres llaves, nunca la empresa sola
Quién puede congelarla	La empresa, por decisión propia o por una orden	Nadie, si es bitcoin	Nadie por su cuenta: tus dos llaves la mueven sin la empresa
Cómo se pierde	Si la empresa quiebra, la roban o la usa mal	Si se pierden o te roban la llave y su respaldo	Si perdés dos de las tres llaves
Si la empresa quiebra	Pasás a ser acreedor y esperás	A las monedas no les pasa nada	Tus dos llaves la mueven sin la empresa
Qué sabe la empresa de vos	Tu identidad, tu dirección, tu cuenta bancaria, tu saldo y cada movimiento	Solo lo que te pida la app	Por lo general, tu saldo y tus movimientos, y lo que te pida al registrarte

Los dólares digitales suman un riesgo en todas las columnas: quien los emite puede congelarlos en cualquier billetera.

Cuatro preguntas que lo aclaran

Uses lo que uses, hay cuatro preguntas que te dicen quién tiene de verdad tu plata:

1. ¿Quién puede moverla sin preguntarte?
2. Si perdés el teléfono, ¿cómo volvés a entrar, y quién lo decide?
3. Si la empresa que está detrás desaparece mañana, ¿qué necesitarías para mover tu plata sin ella?
4. Si morís, ¿quién puede acceder a ella, y cómo?

Las guías sobre perder el teléfono y sobre la herencia profundizan en la segunda y la cuarta.

Cómo elegir

• Usá un exchange para comprar y vender, no para guardar ahorros. Sacá lo que no vayas a operar pronto. Mientras esté ahí, tenés una promesa, y los casos de arriba muestran lo que paga una promesa rota: años después, muchas veces menos y a veces en otra forma.
• No prestes las monedas que pensás guardar. En Celsius y en BlockFi, las monedas que generaban interés fueron las que dejaron de ser de los clientes.
• Para la plata que gastás, una billetera que controles vos. Una llave, en tu teléfono, con más o menos lo que llevarías en efectivo: si la perdés o te la roban, se va lo que tiene.
• Para tus ahorros, una custodia compartida, si pasa la prueba de la guía sobre billeteras de hardware, multifirma y custodia compartida.