Rehipotecação

A palavra vem das finanças. Quando um hedge fund entrega títulos à sua corretora como garantia, a corretora pode dá-los de novo em garantia para captar dinheiro para si mesma: isso é rehipotecação. Um documento de trabalho publicado pelo FMI em 2010 observou que os contratos de prime brokerage dão consentimento geral para isso, a menos que digam o contrário, e que os clientes que o permitem pagam menos. As regras dos Estados Unidos limitavam a prática a 140% do que o cliente devia à corretora; as britânicas não fixavam limite. Quando o braço de Londres do Lehman Brothers faliu, em 2008, os administradores confirmaram que ativos de alguns clientes tinham sido rehipotecados e não estavam mais guardados para eles, e esses clientes entraram na fila dos credores sem garantia.

As empresas que emprestavam cripto puseram o mesmo direito nos seus termos. Os da Celsius lhe davam o direito de “dar em garantia, dar de novo em garantia, hipotecar, rehipotecar, vender, emprestar” as moedas que os clientes colocavam nas suas contas Earn, que pagavam juros, e avisavam que, se a Celsius falisse, essas moedas talvez não pudessem ser recuperadas. Em janeiro de 2023, o juiz da falência dela decidiu que as moedas dessas contas, cerca de 4,2 bilhões de dólares em umas 600.000 contas, pertenciam à Celsius, e não aos clientes.

Isso importa porque as moedas que uma empresa pode dar em garantia podem acabar lastreando as dívidas dela, e numa quebra os credores dela podem chegar a elas primeiro. Antes de depositar em qualquer lugar, procure nos termos palavras como garantia, penhor, hipotecar, rehipotecar ou emprestar (em inglês, pledge, hypothecate, rehypothecate ou lend): se estiverem lá, você está emprestando para a empresa, não guardando com ela. Moedas em autocustódia não podem ser dadas em garantia por ninguém além de você. O guia sobre custódia e autocustódia traz as decisões sobre a Celsius e a BlockFi, e risco de contraparte é o nome do que você assume.