Rehipotecación

La palabra viene de las finanzas. Cuando un fondo de cobertura deja títulos en garantía con su bróker, el bróker puede volver a darlos en garantía para conseguir financiamiento propio: eso es la rehipotecación. Un documento de trabajo que publicó el FMI en 2010 señalaba que los contratos de prime brokerage incluyen un consentimiento general para hacerlo, salvo que digan lo contrario, y que los clientes que lo permiten pagan menos. Las reglas de Estados Unidos lo limitaban al 140% de lo que el cliente le debía al bróker; las británicas no ponían ningún límite. Cuando quebró la filial de Lehman Brothers en Londres, en 2008, sus administradores confirmaron que algunos activos de clientes se habían rehipotecado y ya no se guardaban a su nombre, así que esos clientes pasaron a ser acreedores sin garantía.

Los prestamistas de cripto pusieron el mismo derecho en sus términos. Los de Celsius le daban el derecho a “dar en prenda, volver a dar en prenda, hipotecar, rehipotecar, vender, prestar” las monedas que los clientes ponían en sus cuentas Earn, que pagaban interés, y advertían que, si Celsius quebraba, esas monedas podían no recuperarse. En enero de 2023, el juez de su quiebra resolvió que las monedas de esas cuentas, unos 4.200 millones de dólares en unas 600.000 cuentas, eran de Celsius y no de sus clientes.

Importa porque las monedas que una empresa puede dar en garantía pueden terminar respaldando sus deudas, y si quiebra, sus prestamistas pueden llegar a ellas antes que vos. Antes de depositar en cualquier lado, buscá en los términos palabras como prenda, garantía, rehipotecar o prestar: si están, le estás prestando a la empresa, no guardando tu plata en ella. Las monedas en autocustodia no las puede dar en garantía nadie más que vos. La guía sobre custodia o autocustodia tiene los fallos de Celsius y de BlockFi, y lo que asumís tiene nombre: riesgo de contraparte.