Perda de paridade (depeg)

O preço de uma stablecoin é definido pelas negociações, como o de qualquer outro token. O que normalmente o mantém em um dólar é a promessa do emissor de pagar um dólar por token: seus clientes diretos podem lucrar com qualquer diferença entre esse dólar e o preço de mercado, e isso puxa o preço de volta. Quando o emissor para de pagar, ou quando as pessoas duvidam que ele consiga, essa força enfraquece e o preço pode escorregar.

Como uma perda de paridade termina depende do que está por trás do token:

• Reservas que se sustentam. Em março de 2023, a Circle informou que 3,3 bilhões de dólares das reservas do USDC, cerca de 8%, estavam presos no Silicon Valley Bank, que tinha acabado de quebrar, e suspendeu os resgates durante o fim de semana. O USDC chegou a ser negociado a 86 centavos, segundo o Federal Reserve. No domingo, as autoridades dos Estados Unidos disseram que os depositantes do banco teriam acesso a todo o seu dinheiro; na segunda-feira, a Circle retomou os resgates e o USDC voltou a um dólar. Quem vendeu naquele fim de semana vendeu por menos; quem esperou não perdeu nada.
• Uma paridade sustentada por outro token. A TerraUSD era uma “stablecoin algorítmica”, nas palavras da SEC, que deveria manter seu valor em dólar por poder ser trocada por outro token da mesma empresa. Em maio de 2022, ela perdeu a paridade, e ela e os tokens associados a ela “despencaram para perto de zero”, eliminando 40 bilhões de dólares em valor de mercado, segundo a SEC.
• Uma cópia sem lastro. Um token de ponte pode perder a paridade sozinho. Depois que as pontes da Multichain foram esvaziadas, em julho de 2023, o USDC de ponte na Fantom passou a ser negociado a cerca de 50 centavos, segundo a DL News.

Uma perda de paridade é o risco de contraparte aparecendo no preço: uma stablecoin vale o que está por trás dela, e só enquanto ela puder ser resgatada. O guia sobre dólares digitais conta em detalhe o fim de semana de março de 2023.