Pérdida de paridad (depeg)

El precio de una stablecoin lo fija el mercado, como el de cualquier otro token. Lo que normalmente lo mantiene en un dólar es la promesa del emisor de pagar uno por cada token: sus clientes directos pueden aprovechar cualquier diferencia entre ese dólar y el precio del mercado, y eso empuja el precio de vuelta. Cuando el emisor deja de pagar, o la gente duda de que pueda, ese empuje se debilita y el precio puede caer.

Cómo termina depende de lo que haya detrás del token:

• Reservas que aguantan. En marzo de 2023, Circle informó que 3.300 millones de dólares de las reservas de USDC, cerca del 8%, habían quedado atrapados en Silicon Valley Bank, que acababa de quebrar, y dejó de pagar durante el fin de semana. USDC llegó a cotizar a 86 centavos, según la Reserva Federal. El domingo, las autoridades de Estados Unidos anunciaron que los depositantes del banco iban a tener acceso a toda su plata; el lunes, Circle retomó los pagos y USDC volvió a valer un dólar. Quien vendió ese fin de semana vendió por menos; quien esperó no perdió nada.
• Una paridad sostenida por otro token. TerraUSD era una “stablecoin algorítmica”, en palabras de la SEC, que debía mantener su valor de un dólar porque se podía cambiar por otro token de la misma empresa. En mayo de 2022 perdió la paridad, y su precio y el de sus tokens hermanos “se desplomaron hasta casi cero”, lo que borró 40.000 millones de dólares de valor de mercado, según la SEC.
• Una copia sin respaldo. Un token de puente puede perder la paridad por su cuenta. Después de que se vaciaron los puentes de Multichain, en julio de 2023, el USDC de puente en Fantom llegó a cotizar a unos 50 centavos, según DL News.

Una pérdida de paridad es el riesgo de contraparte a la vista en el precio: una stablecoin vale lo que tiene detrás, y solo mientras se pueda pagar. La guía sobre dólares digitales cuenta completo el fin de semana de marzo de 2023.