Tại sao quan trọng
Tái thế chấp biến đổi lưu ký thành rủi ro tín dụng. Khách hàng tin rằng họ sở hữu bitcoin; nhà lưu ký đã cầm cùng số bitcoin đó ở nơi khác. Nếu đối tác của nhà lưu ký thất bại hoặc nhà lưu ký đối mặt với yêu cầu ký quỹ, bitcoin của khách hàng trở nên vướng vào các nghĩa vụ mà khách hàng chưa bao giờ đồng ý.
Thực hành này đã góp phần vào các thất bại thảm khốc trong ngành tiền mã hóa. Các nền tảng tái thế chấp tài sản khách hàng không thể thực hiện rút tiền khi điều kiện thị trường xấu đi.
Cách hoạt động
Cơ chế: Khách hàng gửi bitcoin với nhà lưu ký. Thay vì giữ trong lưu trữ tách biệt, nhà lưu ký đăng số bitcoin đó làm tài sản thế chấp cho một khoản vay, cho vay cho bàn giao dịch, hoặc sử dụng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Nhà lưu ký nợ khách hàng bitcoin trong khi đồng thời nợ nó ở nơi khác.
Rủi ro: Trong điều kiện bình thường, nhà lưu ký có thể thực hiện rút tiền bằng cách đóng vị thế hoặc sử dụng tiền gửi của khách hàng khác. Trong tình trạng căng thẳng, điều này trở nên không thể. Mọi người đều muốn bitcoin của họ cùng một lúc, nhưng nhà lưu ký đã cầm nó nhiều lần.
Công bố: Tái thế chấp có thể được cho phép trong các điều khoản nhỏ của thỏa thuận lưu ký. Khách hàng thường không nhận ra bitcoin của họ đang được sử dụng theo cách này cho đến khi rút tiền bị tạm dừng.
Ví dụ
Một nền tảng lưu ký nhận 500 BTC từ khách hàng. Nó đăng 400 BTC làm tài sản thế chấp để vay đô la cho giao dịch tự doanh. Khi giá bitcoin giảm mạnh, nền tảng đối mặt với yêu cầu ký quỹ và yêu cầu hoàn tiền từ khách hàng đồng thời. Nó không thể đáp ứng cả hai. Rút tiền bị tạm dừng, và khách hàng phát hiện họ là chủ nợ không có bảo đảm trong một hoạt động giao dịch.
