Почему это важно
Частичное резервирование несовместимо с подлинным хранением. Когда кастодиан одалживает клиентский биткоин, клиенты держат требования, а не биткоин. Эти требования работают нормально, пока не перестают работать: во время рыночного стресса или при несостоятельности учреждения системы частичного резервирования рушатся, когда требования на вывод превышают фактические активы.
Как это работает
Кастодиан получает депозиты биткоина и регистрирует их в своей книге. Вместо того чтобы держать все депозиты, он одалживает часть для получения доходности или использует как залог. Кастодиан делает ставку на то, что сможет удовлетворить выводы из оставшихся резервов плюс входящие депозиты. Когда выводы резко возрастают, математика не сходится.
Пример
Биржа держит 5 000 BTC в депозитах, но только 3 000 BTC в фактических резервах, одолжив 2 000 BTC для получения доходности. Обычные выводы работают нормально. Когда цены падают и выводы резко возрастают, биржа не может исполнить все запросы. Выводы приостанавливаются. Вкладчики обнаруживают, что они держали требования, а не биткоин.
Связанные термины
- Хранение на полных резервах
- Перезалог
- Подтверждение резервов
- Контрагентский риск
- Возможность вывода
- Сегрегированное хранение
