重要性
如果托管商面临财务困难,隔离提供保护。当资产混合时,在破产或资不抵债程序中可能被视为托管商的财产。隔离的资产更容易被识别为属于特定客户。
除了法律保护之外,隔离反映了托管优先的理念。它将客户比特币视为受托持有的资产,而非托管商恰好欠付的可替代库存。
运作方式
在隔离托管中:
- 客户比特币持有在可归属于特定客户的地址或账户中
- 托管商保持清晰的记录,说明哪些比特币属于谁
- 客户资产不与托管商的运营资金混合
- 提现来自实际为该客户持有的比特币
这与混合托管形成对比,在混合托管中,客户存款进入公共资金池,提现从托管商可用的任何比特币中满足。
隔离与储备
隔离和全额储备是互补但不同的概念:
- 全额储备意味着托管商持有足够的比特币来覆盖所有客户义务
- 隔离意味着该比特币归属于特定客户而非混合
理论上,托管商可能是全额储备但混合的(持有足够的总量,但未分开),或者是隔离但部分储备的(账户分开,但某些账户少于应有金额)。最强的托管两者兼备。
评估要点
评估托管商的隔离实践时:
- 客户资产是否与托管商自有资产分开持有?
- 你能否看到你的特定比特币存在的证据?
- 托管商的结构如何在破产时保护客户资产?
- 隔离是法律要求还是自愿实践?
