Warum es wichtig ist
Fraktionale Reserven sind unvereinbar mit echter Verwahrung. Wenn ein Verwahrer Kunden-Bitcoin verleiht, halten Kunden Ansprüche statt Bitcoin. Diese Ansprüche funktionieren gut, bis sie es nicht mehr tun: Bei Marktstress oder institutionellem Versagen kollabieren Systeme mit fraktionalen Reserven, da die Auszahlungsanforderungen die tatsächlichen Bestände übersteigen.
Wie es funktioniert
Ein Verwahrer erhält Bitcoin-Einlagen und erfasst sie in seinem Ledger. Anstatt alle Einlagen zu halten, verleiht er einige für Rendite oder verwendet sie als Sicherheit. Der Verwahrer wettet darauf, dass er Auszahlungen aus den verbleibenden Reserven plus eingehenden Einlagen erfüllen kann. Wenn die Auszahlungen stark ansteigen, versagt die Rechnung.
Beispiel
Eine Börse hält 5.000 BTC an Einlagen, aber nur 3.000 BTC an tatsächlichen Reserven, nachdem sie 2.000 BTC für Rendite verliehen hat. Normale Auszahlungen funktionieren einwandfrei. Wenn die Preise fallen und die Auszahlungen stark steigen, können sie nicht alle Anfragen erfüllen. Auszahlungen werden pausiert. Einleger entdecken, dass sie Ansprüche hielten, nicht Bitcoin.
Verwandte Begriffe
- Vollreserve-Verwahrung
- Wiederverpfändung
- Reservenachweis
- Kontrahentenrisiko
- Exitfähigkeit
- Segregierte Verwahrung
